美国两艘导弹级驱逐舰穿越台海 外交部:全程掌握

字号+ 作者:广州百姓网-广州租房百姓网,广州百姓网招聘,广州出租房网百姓网,广州百姓网兼职招聘,广州找工作百姓网 来源:新闻app 2020-10-26 23:53:51 我要评论(0)

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【招商策略】“闪崩”与“闸门”,两艘说再见别说永远——投资策略周报(1025)来源:两艘招商策略研究近期机构重仓股跌幅相对较大,频频出现短期下跌较为剧烈的情况,这与我们此前描述的四季度风格变化的报告中的逻辑基本吻合。央行行长重提“闸门”意味深长。美国大选不确定性将要结束,新一轮财政刺激箭在弦上。低估值顺周期板块有望持续迎来存量腾挪的资金以及更加强劲的基本面支持。对于绩优成长股,经历一段调整后估值将会更加趋于合理,长期来看“说再见别说永远”。核心观点【观策·论市】“闪崩”与“闸门”,说再见别说永远?1)近期机构重仓股明显跑输大盘,并频频出现短期大幅下跌的情况。这些跌幅较大的股票具有四个共同特点:今年业绩受益于疫情、年内表现好、估值处于历史高位、部分业绩不及预期。一方面临近年末投资者落袋为安;另一方面微观流动性变差以及赚钱效应减弱导致正反馈机制下的抱团逻辑阶段性打破。但经过短期业绩压力和估值消化后,那些行业长期趋势向上、公司经营水平较好的标仍可能受到机构关注。2)“货币总闸门”近期重提,从历史来看,重提“闸门”并不直接对应货币政策的收紧和社融的回落,对股票市场的影响也不尽相同。此次重提“总闸门”是对逆周期调节政策退出的进一步确认,市场对未来货币政策收紧的预期可能逐渐增强,但考虑到目前经济仍处于改善过程且流动性紧平衡,年内进一步收紧货币政策的概率较低。企业盈利上行强化基本面驱动逻辑,顺经济周期的相关低估值板块仍可能在四季度相对占优。【复盘·内观】本周市场普跌,主要原因在于:(1)抱团部分板块或者公司的投资者年底求稳心理,博弈加剧使得加速抛售高位个股,转而加仓低位的金融、汽车等顺周期板块;(2)流动性逻辑边际弱化,高估值的板块承压;(3)蚂蚁上市申购在即,市场担忧对资金面的严重引流。从行业上看,涨幅领先的属于典型的顺周期行业,跌幅居前的大部分为机构集中持仓的板块。【中观·景气】9月规模以上工业增加值当月同比增速为6.9%,改善幅度居前的领域集中食品类(双节来临消费需求提升)、汽车制造、高端制造(电气机械、通用/专用设备制造)等。近期大宗商品中铜、锌、镍、锑等价格上行,焦煤、焦炭期货价格涨幅相对较大,螺纹钢和钢坯价格有所上涨。受汽车产业链和纺织产业链景气上行的拉动,天然橡胶、聚酯切片、涤纶短纤等保持涨势,硫酸、苯乙烯、纯苯等化工品价格涨幅较大。【资金·众寡】内外资分化,计划减持规模持续回升。10月18日~10月23日期间,内外资分化,资金面总体偏弱。北上资金当周净流出140亿元;融资资金前四个交易日合计净流入54亿元;当周新成立偏股类公募基金合计337亿份;ETF当周大幅净申购,净流入111.5亿元。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的集中在非银金融、国防军工、传媒等;融资资金净买入较多的为汽车、电气设备、化工等。重要股东净减持规模较前期下降,计划减持规模仍在持续回升。【主题·风向】本周产业观察——十九届五中全会即将召开 关注十四五规划相关机会。党的十九届五中全会将于下周一至周三召开,研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议。未来五年的产业发展规划会成为未来几年我国产业发展的主线。十四五规划重点产业或将包括新能源、军工、第三代半导体、量子通信、“卡脖子”领域以及医疗、种业与畜牧业、国内旅游等内消费领域,建议投资者关注相关投资机会。【数据·估值】本周全部A股估值水平下行,全部A股PE(TTM)下行0.5X至18.6X,处于历史估值水平的76.0%分位数。板块估值涨跌分化,生物医药、计算机估值跌幅较大,而汽车、钢铁估值逆势上涨。【风险提示】:经济数据低于预期,政策支持力度不及预期,疫情扩散超预期。01观策·论市——“闸门”与“闪崩”,说再见别说永远?● 近期机构重仓标的跌幅较大,闪崩较多10月以来,机构重仓标的频频出现较为明显下跌,甚至出现突发“跌停”的情况。10月12日以来,机构重仓和基金重仓股较为明显跑输了大盘。部分基金重仓股两周之内的跌幅超过了10%。这些跌幅比较大的标的,基本有以下特征:第一, 很多都是受疫情影响,今年业绩较好或者受益于疫情带来的产业趋势发展,随着疫情在中国控制住,疫苗上市在即,市场预期发生了逆转;第二, 年内表现较好,为机构净值贡献较大;第三, 估值处在历史较高或者最高的位置;第四, 部分出现了业绩不及预期的情况;我们在此前的深度报告《为什么四季度风格分化会更加明显?》中分析了,由于年底业绩落地,高估值板块容易出现低于预期的情况;而低估值往往预期比较低,估值切换后估值更低;同时四季度临近业绩考核期,投资者更加求稳,因此高估值往往会跑输低估值,今年四季度发生的情况也不例外。从目前机构和公募中重仓股的情况来看,静态估值已经是历史最高水平,即便考虑2021年的分析师一致盈利预测(通常较为乐观),仍然处在历史较高的水平。从主动偏股型基金业绩来看,凭借过去两年基金重仓股的优秀表现,主动偏股型基金2019年中位数回报达到44%,2020年至10月25日达到38.7%,两年复合回报超过40%。而2009~2019年主动偏股基金回报中位数是11%,最优秀的一只年化回报为18.4%(华泰柏瑞价值增长A)。即便明年公募基金中位数收益率为0,到明年年底,公募基金三年年化回报中位仍有26%。除了过去表现较好,估值较高之外,还有一个重要的原因是流动性的变化。2019年以来,由于流动性逐渐宽松,房住不炒,超额流动性无处可去,于是只能去权益市场,很大一部门进入到基金市场(公募和私募),而绩优基金得到更多的申购资金,并进一步买入重仓个股和板块,使得股价持续上涨,净值持续上涨,吸引投资者不断申购,形成了“申购——买入重仓股——重仓股上涨——净值上涨——进一步申购”的正反馈抱团效应。而7月政治局会议定调货币政策的变化,以及此后超额流动性恶化,至上周央行行长表示明年将会“把好流动性闸门”,使得8月之后的市场陷入震荡,赚钱效应减弱,基金申购和发行规模减少,正反馈机制有所削弱。此前经典的抱团逻辑被阶段性打破。近期,渠道客户经理接到的抱怨日趋增多,完成全年KPI的客户经理们,也正在静候着年终奖的带来。因此从估值和预期回报的角度来看,后续符合前面提到的四个标准的个股仍然可能出现短期快速下跌的情况,机构投资者会阶段性的抛售这些“质地比较好”的股票。不过,究竟是会再见,还是说永远,就要看行业产业趋势、公司经营状况,上述短期跌的较多的标的,从行业来看,大多数都是属于行业长期趋势向上、公司经营水平较好的标的,其中大部分可能在调整消化业绩压力和估值后,明年也许“又是一条好汉”。因此,有一首歌的歌词是“说再见别说永远再见不会是永远 说爱我别说承诺爱我不需要承诺 不后退就让它心碎宁愿孤独的滋味”,长期持有优质个股标的,需要耐得住寂寞,只有受得住孤独,才能享受得了繁华。●“闸门”提法再现,影响几何?10月21日,在2020年金融街论坛上,易纲行长发表了题为《坚持稳健的货币政策,坚定支持保市场主体稳就业》的重要讲话。其中指出,“货币政策需把好货币供应总闸门,适当平滑宏观杠杆率波动,使之在长期维持在一个合理的轨道上”。“总闸门”作为一个重要词汇重新出现,引起市场关注,我们认为对这一表述的理解可以从以下几个方面去考虑。第一,回顾2012年以来央行货币政策执行报告、中央经济工作会议等关于货币政策的表述,其中涉及“闸门”的表述如下。一般而言,年底的中央经济工作会议对未来一年的货币政策进行定调,如,2017年和2018年的货币政策执行报告基本保持了上年末中央经济工作会议中关于“闸门”的表述。但有时候,上年末中央经济工作会议并没有提到“闸门”,但货币政策执行报告中重提“闸门”,如,2013年、2014年和2019年。具体而言,2013年重提“闸门”刚好对应了两次“钱荒”,但这与当时银行同业快速扩张引发的“去杠杆”有关,央票发行回收流动性,新增社融增速继续下行,股票市场震荡。2014年5~10月虽然重提“闸门”,但在此期间央行做了一次降准,货币市场利率下行,社融持续低位,而在流动性的驱动下股票市场大幅上行。2014年11月开始删除了关于“闸门”的表述,直到2016年末的中央经济工作会议重提“调节好货币闸门”,“闸门”的政策基调一直持续到2018年,开展一轮金融去杠杆,社融增速经历一波大幅上行后回落,股票市场下行。2018年底的中央经济工作会议定调2019年政策时并没有提“闸门”,2019年4月的货币政策委员会季度例会重提“把好货币供给总闸门”,并在2019Q1和2019Q2的货币政策执行报告中延续该表述。尽管如此,2019年4~10月期间,央行多次降准,货币市场利率震荡,社融增速先上后下,股票市场震荡。因此综合历史情况来看,重提“闸门”并不直接对应货币政策的收紧和社融的回落,对股票市场的影响也不尽相同。第二,疫情缓解后货币政策回归常态化,重提“货币供给总闸门”可以看作是对逆周期调节政策退出的进一步确认。2020年5月中下旬以来,随着国内疫情逐步得到控制,货币政策边际收敛,货币市场利率进入上行通道;随着经济改善和融资需求的增加,同业存单利率和国债收益率也呈现修复式抬升,目前基本已接近疫情前的水平。但是,货币政策目前还算不上紧缩并充分体现了其灵活性,在债券发行规模较高的8-10月,央行及时进行对冲,维护市场流动性稳定。第三,今年以来,在逆周期调节政策作用下,国内宏观杠杆率总体有所抬升,目前国内经济正在有序改善,出于防风险控风险的考虑,央行行长在会议上强调“把好货币供应总闸门”、“明年的宏观杠杆率将会更稳一些”。今年上半年,非金融企业部门、政府部门、居民部门杠杆率分别提高13.1%、4%和3.9%,非金融企业部门杠杆抬升明显,是本轮加杠杆的主要来源。无论考虑到易行长此次的讲话,还是未来阶段稳杠杆的目标,市场对未来货币政策收紧的预期可能逐渐增强,但考虑到目前经济仍处于改善过程且流动性紧平衡,年内进一步收紧货币政策的概率较低,政策的转向更可能出现在明年,需密切关注未来阶段央行公开市场操作的变化。对股票市场来说,影响主要体现在两个方面:一方面,市场对货币政策收紧的预期增强,再加上微观增量资金有所放缓,市场大概率继续呈现震荡格局。另一方面,新增社融对工业生产和企业盈利有明显的领先关系,三季度企业盈利加速改善,经济基本面驱动的逻辑在四季度进一步强化。并且根据超额流动性对社融的领先作用,社融增速在年内仍有望保持平稳或小幅回落,社融增速的明显回落可能要等到明年一季度。在此环境下,顺经济周期的相关低估值板块仍可能在四季度相对占优。02复盘·内观——市场普跌,机构博弈加剧本周市场普跌,宽基指数均有不同程度的下跌,其中中证500、中证1000、科技龙头、创业板指数跌幅均超3%,中证100、上证50相对抗跌,全周跌幅不足1%,从成交来看,本周市场平均日成交金额不足7000亿,仅周一成交额超过1000亿,北向资金持续流出,全周净流出规模达140.3亿,从大类板块上来看,仅金融指数取得了正收益,市场显示出明显的风格切换。本周市场下跌的主要原因在于:(1)抱团部分板块或者公司的投资者年底求稳心理,博弈加剧使得加速抛售高位个股,转而加仓低位的金融、汽车等顺周期板块;(2)流动性逻辑边际弱化,高估值的板块承压;(3)蚂蚁上市申购在即,市场担忧对资金面的严重引流。从风格上来看,本周仅金融风格取得了正收益,成长风格大幅下跌,一方面,经济和金融数据持续走强,市场对于经济复苏预期持续;另一方面,年末机构资金调仓带来对顺周期板块的配置资金。从行业层面来看,28个申万一级行业中,仅银行、汽车两个行业上涨,属于典型的顺周期行业,跌幅居前的有医药生物、农林牧渔、建筑材料、国防军工、电气设备等,大部分属于机构集中持仓的板块。03中观·景气——顺周期板块景气度上移9月规模以上工业增加值当月同比增速为6.9%,生产活动节奏进一步加快。伴随着汛期褪去以及“金九银十”传统生产旺季的到来,9月工业增加值当月同比增速相比8月增速扩了1.3个百分点,目前增速与去年12月的工业增加值增速持平。从行业角度来看,绝大多数行业9月工业增加值均呈现继续改善的趋势,改善幅度居前的领域集中在以下方面:第一,受益于国庆节和中秋节双节来临,九月居民日常消费需求提升,食品制造、酒精等饮料制造、农副食品加工等板块;第二,乘用车市场持续复苏,带动产业链上下游尤其是零部件板块走出低谷。汽车制造业工业增加值已经修复至16.4%,居于众多行业之首,且相比上月增速再次提升了1.6个百分点。第三,纺织服装等服饰业、纺织业工业增加值和价格也处于快速修复中,同时9月纺织服装类零售额同比增速也回升至正增长区间。预计四季度依然是经济继续上行和企业盈利继续改善的时期。结合目前行业产值增长以及价格修复的情况,预计工业企业中顺周期板块(如原材料冶炼加工)、汽车产业链(汽车制造、橡胶及塑料制品)、纺织业和化学纤维(受益于冷冬预期和海外订单回流)、造纸及纸制品(持续涨价)等存在量价齐升的机会。近期部分大宗商品价格有所上涨,有色金属中铜、锌、镍、锑等价格上行,焦煤、焦炭期货价格涨幅相对较大,天津港焦炭和京津唐港炼焦煤库存均下降。长江有色市场铜平均价格周涨0.73%至52250.0元/吨;锌平均价格周涨3.01%至20510.0元/吨;镍平均价格周涨0.79%至120800.0元/吨;国产锑锭价格周涨1.18%至42750.0元/吨。焦炭期货价格周涨2.54%至2137.5元/吨;焦煤期货价格周涨1.88%至1357.5元/吨;天津港焦炭库存周环比下降3.85%至25.0万吨;京津唐港炼焦煤库存周环比下降1.60%至123.0元/吨。近期钢材成交量略有下降,螺纹钢和钢坯价格有所上涨。根据Mysteel Data,10月23日主流贸易商全国建筑钢材成交量为23.85万吨,周环比下行6.91%;从过去十日移动均值情况来看,全国建筑钢材成交量有所下降,截至10月23日,主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为23.78万吨,十日均值周环比降低5.17%,目前钢材成交量仍显著高于过去几年同期水平。本周唐山钢坯价格指数周环比上行0.93%至3464.0元/吨,全国HRB40020mm螺纹钢价格周环比上行0.37%至3822.0元/吨。本周玻璃价格小幅下降,水泥价格有所上涨。截至10月23日,全国主要城市浮法玻璃现货均价小幅下降0.21%至1884.11元/吨。全国水泥价格指数周环比上行0.82%至150.41点,多数地区水泥价格均保持涨势,其中长江、东北、华东、中南地区水泥价格涨幅相对较大,长江地区水泥价格月环比上行5.38%,东北地区水泥价格月环比上行4.84%,华东地区水泥价格月环比上行6.01%。受汽车和纺织产业链景气上行的拉动,近期部分化工品价格保持上行态势。全国硫酸价格涨幅较大,10月上旬,硫酸市场价上涨了18.74%至185.0元/吨。天然橡胶价格持续上涨,本周涨幅达到9.62%,月环比上涨20.22%。纯苯价格本周上涨6.22%至3605.56元/吨;苯乙烯价格周环比上行8.06%,月环比上行22.87%;二氯甲烷价格周环比上行6.05%至3178.57元/吨,月环比上行21.65%。聚酯切片价格周环比上行2.52%,月环比上行2.07%;涤纶短纤价格周环比上行2.36%,月环比上行8.57%。10月份面板价格继续增长,增幅较9月份有所收窄。液晶电视面板方面,32寸液晶电视面板价格为56.0美元/片,月环比上涨9.8%;43寸液晶电视面板价格为97.0美元/片,月环比上涨4.3%;55寸液晶电视面板价格为155.0美元/片,月环比上涨6.9%。液晶显示器面板中,18.5寸液晶显示器面板价格维持在32.3美元;21.5寸液晶显示器价格为45.7美元,月环比上涨3.39%;7寸平板电脑面板价格为16.8美元,环比上涨1.20%。手机面板中,5.71寸手机面板价格为9.5美元/片,月环比上涨5.56%;6.22寸手机面板价格为12.5美元/片,月环比增长4.17%。04资金·众寡——内外资分化,计划减持规模持续回升从全周资金流动的情况来看,10月18日~10月23日期间,内外资分化,资金面总体偏弱。北上资金当周净流出140亿元;融资资金前四个交易日合计净流入54亿元;另外,当周新成立偏股类公募基金合计337亿份,基本与前期持平,仍属于单周较高水平;ETF当周大幅净申购,净流入111.5亿元。从ETF净申购来看,本周市场ETF转为净申购,净申购68亿份,各宽基指数和行业ETF基本表现为净申购,尤其信息技术ETF大幅净申购。 具体来看,股票型ETF总体净申购68亿份,对应资金净流入111.5亿元。其中,沪深300和创业板ETF分别净申购5.4亿份和6.4亿份。行业方面,信息技术、券商、军工分别净申购36.4亿份、8.24亿份和6.3亿份。本周(10月19日~10月23日)北上资金总体持续流入,当周净流出111.5亿元。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的集中在非银金融、国防军工、传媒等;继续大幅卖出医药、电子、食品饮料等。如果从大类行业来看,本周北上资金各大类板块的相对净买入额排序为科技>周期金融>消费医药。个股方面,北上资金持续大幅加仓格力电器,当周净买入规模9.5亿元;其他净买入较多的包括中国平安、中国太保、迈瑞医疗等。总体来看,北上资金净买入较多的个股主要集中在非银金融行业,并逆势加仓部分医药个股。两融方面,融资资金在前四个交易日净流入54亿元。从行业偏好来看,本周融资资金净买入较多的为汽车、电气设备、化工等;融资客主要卖出电子、银行、计算机等。从个股来看,融资净买入较高个股包括比亚迪、宁德时代、恒逸石化等,净买入较多的仍主要集中在新能源个股;净卖出最多为中国平安、兴业银行、紫光国微等。融资客与陆股通偏好总体仍继续分化。从资金需求来看,重要股东净减持规模较前期下降,计划减持规模仍在持续回升。本周重要股东二级市场增持8.7亿元,减持41亿元,净减持32.6亿元,净减持规模有所下降,其中净减持规模较高的行业主要集中在电子、医药、军工等行业。另外,公告的计划减持规模超过165亿元,相比前期继续回升。下周四(10月29日)蚂蚁集团将开始进行发行申购,发行规模创A股历史新高,并且在市场对蚂蚁集团热情高涨的情况下,关注其上市后可能带来的交易分流。05主题·风向——十九届五中全会即将召开,关注十四五规划本周市场普跌,Wind全A指数周度下跌2.39%,创业板指跌4.54%,沪深300跌1.53%。本周涨幅居前的主要为啤酒、白酒、吉利概念相关主题。本周和下周值得关注的主题事件有:1、苹果产业链——苹果发布首款5G手机 目前预购较为火爆苹果发布会发布4款iPhone12系列手机,主推5G+光学+结构+无线化技术作为主要卖点。本次新机型取消附赠电源适配器和有线耳机,意图在于推动自身无线产品销售。截至16日京东天猫等电商平台iPhone12系列已经有超过160万人次预约。推荐关注苹果供应链中无线可穿戴设备等细分领域。(金融界)苹果iPhone 12和iPhone 12 Pro于10月16日开始预购,截至北京时间10月20日周二上午 9 点 30 分,iPhone12在国内的预订量已达到152737 部。24 小时内全球的订单数量预计为 170-200 万部。目前国内苹果官网、苏宁等各大电商平台全部售罄,部分型号的交付已推迟到11月。苹果近日向鸿海、和硕等多家主要组装厂紧急追加iPhone 12系列的订单,且富士康郑州工厂正在加紧备货。(36氪、中关村在线)2、无线秒冲——小米80瓦秒充继续领先全球 推动无线充行业发展小米手机首发80瓦无线秒充,4000mAh电池8分钟就能充一半,19分钟就能充满,已经十分接近市面上最快的有线快充。这是小米无线充电团队今年的第三次技术突破,从三月份的40瓦、小米10至尊纪念版的50瓦,再到如今的80瓦,半年多时间无线充电功率翻倍。此次推出新技术保持了小米无线充技术的行业领跑位置,并成为小米手机的杀手锏。小米官方称,“我们相信,无线取代有线充电的时代马上到来。”小米的技术突破可能推动整个无线充行业发展。(芯智讯)3、5G自动驾驶——5G自动驾驶峰会发布5G+北斗 共建苏州5G车联网城市中国移动“5G新基建·智驾新未来”5G自动驾驶峰会在江苏苏州举办。会上,中国移动发布了全球最大的5G+北斗高精定位系统,开启了全国首个常态化运营5G无人公交项目。5G+北斗高精定位系统通过5G网络实时提供亚米级、厘米级、毫米级高精度定位服务,构建全天候、全天时、全地理的精准时空服务体系,用于车辆管理、车路协同、自动驾驶、自动泊车等交通领域,赋能数字社会发展。苏州5G车联网城市则是国家首批、长三角地区唯一一个5G新基建车路协同项目,将改造5G智能网联道路224.75公里,支持百万级设备或千万级数据并发,实现20万以上接入用户及150个应用场景。中国移动将与行业龙头共同全力推进5G自动驾驶行业发展。(c114通信网)4、无线耳机——歌尔股份三季报业绩优秀 关注无线耳机渗透率提升苹果TWS龙头歌尔股份最新三季报大超预期,同时公布业绩预告。其中三季报业绩大增167%,全年增长115%-125%,大幅超出之前的业绩指引,Airpods 2019年出货量大约5500万,2020年预计可达9000万部~1亿部。同期另一大手机厂商小米也正式发布首款TWS降噪耳机Air 2 Pro,具有与AirPods Pro相似的功能,通过为网易云音乐App做了深度适配进行宣发。(选股宝)5、直播电商——双十一预售开始 头部主播首天销售额达70亿10月20日,淘宝开启双十一预售第一天,当晚李佳琦、薇娅的累计观看人数达到了1.62亿和1.53亿,两人销售额则分别达到33.27亿以及35.21亿。20以及21日两日坑产(单个链接的GMV)上,李佳琦两场直播带货商品总数195个,总GMV40.3亿元,坑产达到2067万元,薇娅两场直播带货商品总数231个,总成交39.71亿元,坑产1719万元。高度火爆的线上直播电商模式可能进一步冲击线下零售。(腾讯网)6、超导输电——国内首条35千伏公里级高温超导电缆示范工程启动试验由国家电网兴建的国内首条35千伏公里级高温超导电缆示范工程,近日正式启动电缆试拉试验,并收集到第一批电缆敷设的关键数据,证实了施工方案的可行性。超导输电的电能传输损耗接近零,可实现低电压、大容量输电。我国拥有丰富的稀土储备,在超导材料产业化方面具有资源优势。随着超导材料成本不断下降,包括超导电缆、超导磁悬浮在内的多领域有望迎来革命性的应用变革。(新华社)7、核电——反应堆冷态功能试验成功 第四代核电技术迈出关键一步10月19日,华能石岛湾核电高温气冷堆示范工程首台反应堆冷态功能试验一次成功,标志着我国具有完全自主知识产权的国家科技重大专项高温气冷堆核电站示范工程,通过了针对反应堆性能的首次全面考验,取得了全面进入调试阶段以来重大节点的首战胜利。同时,此次实验有效检验了示范工程核岛设备制造和安装质量的可靠性,标志着加快高温气冷堆科技创新成果应用推广、实现全球第四代核电技术引领又迈出了关键一步。(选股宝)8、VR/AR——刘鹤致辞世界VR峰会 5G商用推动产业规模化世界VR产业大会云峰会19日举行,国务院副总理刘鹤在峰会上致辞表示,要拓展应用场景,促进技术迭代,创造新的VR技术需求;要加快推进5G+VR成果应用转化,发展普惠VR,打造产业集聚地和创新应用示范地。5G商用加速到来,将推动VR/AR应用范围加速向工业、医疗、教育等垂直领域渗透,实现规模化发展,从硬件制造端和软件内容端都将带来新的机遇。我国VR/AR市场规模将在2022年突破千亿元,成为全球虚拟现实市场的增长中心。(工信部、经济参考网)9、钢铁新材料——工信部启动22家新材料领域平台建设 加速钢铁新材料产业发展工信部答复十三届全国人大三次会议代表建议称,工信部围绕新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备等十大领域,先后启动了22家新材料领域平台建设,包括10家生产应用示范平台、11家测试评价平台和1家资源共享平台,有力推动了钢铁新材料产业的健康稳定发展。(证券时报网)10、机器人与自动化——疫情加速企业数字化转型 提振机器人和自动化行业此次疫情验证了部署机器人和自动化技术的重要性。为解决劳动力问题并减少人员接触,机器人与自动化行业将迎来大力发展。制造型企业更加积极地拥抱自动化,为企业寻求数字化转型。据国际机器人联合会,中国已成全球最大工业机器人市场,预计全球在岗服务机器人数量今年将增长38%。(环球网,华尔街见闻)本周产业观察——十九届五中全会即将召开 关注十四五规划相关机会党的十九届五中全会将于下周一至周三召开,研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议。当前,世界正处于百年未有之大变局,保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下,未来五年的产业发展规划显得极其重要,会成为未来几年我国产业发展的主线。我们认为,十四五规划将围绕“双循环”战略展开,在促进内消费、实现核心领域自主可控、产业层面补短板锻长板等核心任务上加大政策支持。十四五规划重点产业或将包括新能源、军工、第三代半导体、量子通信、“卡脖子”领域以及医疗、种业与畜牧业、国内旅游等内消费领域,建议投资者关注相关投资机会。06数据·估值——整体A股估值下行本周全部A股估值水平下行。截至10月23日收盘,全部A股PE(TTM)下行0.5X至18.6X,处于历史估值水平的76.0%分位数。创业板本周上行,PE(TTM)下行2.9X至51.9X,处于历史估值水平的57.6%。代表大盘股的沪深300指数PE(TTM)下行0.2X至14.2X,处于历史估值水平的89.2%分位数。代表小盘股的中证1000指数PE(TTM)下行1.4X至31.4X,处于2014年以来历史估值的38.8%分位数。在行业估值方面,本周板块估值涨跌分化,其中,生物医药、计算机下跌明显,跌幅超3.5X;而汽车、钢铁逆势上涨。其中,医药生物板块估值下行3.9X至47.7X,处于90.0%历史分位;计算机板块市盈率下行3.8X至66.4X,处于历史估值水平的86.8%分位;汽车板块估值上行0.7X至29.5X,处于90.4%历史分位;钢铁板块估值上行0.2X至12.8X,处于27.8%历史分位。截至10月23日收盘,一级行业估值排名前五的行业分别是休闲服务、计算机、国防军工、医药生物、食品饮料。蚂蚁集团叠加重磅医药股来袭!导弹下周可能是今年最最重要一周,导弹港股融资额度尤其关键来源:资事堂下周,众所期盼的蚂蚁集团(支付宝母公司)将启动A/H股发行。这将是迄今国内资本市场融资规模最大的案例,势必也是今年打新族争夺最激烈的一个个股。而考虑到蚂蚁集团的A股发行的八成被战略投资者锁定,后续留给A股其他机构和个人的股份数只有3亿多股。因此未来打新一族获得蚂蚁配售的主要渠道势必倾向于H股市场。根据新股发行安排,下周A/H股将迎来合计9只新股,除蚂蚁外,也不乏国内IDC(数据云的基础产业)行业的龙头公司万国数据、重磅医药股药明巨诺等。话不多说,赶紧来看看!01下周9只新股“打新”根据新股发行安排,下周(10月26日-10月30日)A股市场将迎来7只新股网上申购;H股则有2只新股可申购(未包括蚂蚁集团H股)。具体发行情况如下:▼附图:10月26日-10月30日A股新股申购信息H股市场则有2只新股发售,具体信息如下:▼附图:10月26日-10月30日H股新股申购信息02新股将“上新”资料显示,下周发行的新股A股中,亮点不少。除去大家耳熟能相详的蚂蚁集团外,还有以下亮点。科翔股份:科翔股份所属计算机、通信和其他电子设备制造业,公司主营业务为高密度印制电路板研发、生产和销售。公司核心技术主要体现自主研发了多项专利、非专利技术,在印刷电路板的生产过程中起到降低制造成本、提高产品良率等作用,满足客户对 PCB产品品质提升等各方面需求。利扬芯片:主营业务为集成电路测试方案开发、12英寸及8英寸晶圆测试服务(简称“中测”、“ChipProbing”或“CP”)、芯片成品测试服务(简称“成测”、“FinalTest”或“FT”)以及与集成电路测试相关的配套服务。日月明:主营业务为轨道安全测控设备的研发、生产和销售以及轨道测控技术的研究与应用。豪森股份:主营业务为从事智能生产线的规划、研发、设计、装配、调试集成、销售、服务和交钥匙工程等。此外,还有主营业务为塑料防盗瓶盖等塑料包装用品的研发、生产和销售的金富科技;主营业务为特种纸的研发、生产和销售的五洲特纸。港股方面,下周可申购的是药明巨诺和万国数据。药明巨诺由医药研发企业药明康德和美国CAR-T领域头部玩家Juno Therapeutics(JUNO)在2016合资成立,是药明系登陆港交所的第三家上市公司。万国数据则是中国最大的IDC(运营网络数据服务提供商)企业,占2019年运营商中立市场收入市场份额的21.9%,是该行业的龙头企业。03超百倍认购“抗癌股”来袭从下周新股所处赛道来看,今年以来,制造业新股一向表现较平,而电子设备制造业虽然一度很“热”,但近期新股上市首日表现也不算特别突出,只有生物医药行业,还能维持较高的热度。下周港股上市的药明巨诺就是这么一家企业。新股药明巨诺由医药研发企业药明康德和美国CAR-T领域头部玩家Juno Therapeutics(JUNO)在2016合资成立,是一家全球领先的临床阶段细胞治疗平台公司,专注对为血液癌症及实体瘤开发、制造和商业化突破性细胞免疫疗法的一体化平台。公司的主打候选产品Relmacabtagene autoleucel(‘relma-cel’)是针对复发或难治(‘r/r’)B细胞淋巴瘤的抗CD19 CAR-T疗法,且国家药监局已於2020年6月受理审查本公司将relma-cel用作DLBCL三线疗法的新药申请。relma-cel有望成为中国首个获批的一类生物制品CAR-T疗法,并有望成为同类最佳CAR-T疗法。药明巨诺是药明系登陆港交所的第三家上市公司。此前药明系分别于2017年和2018年完成药明生物和药明康德的港股IPO,均获得飞跃性的发展的市值表现。具体来看,药明生物于2018年6月13日港挂牌上市,开市报价25港元,较招股价每股20.6港元高21.3%,首日涨幅虽然只有37.14%,但随后一路走高,截至今年10月23日,其股价为218.6港元/每股,翻了近11倍。而药明康德曾于2007年成功登陆纽交所,由于长时期的低估值,2015年,药明康德完成私有化退市,当时,高瓴参与了其私有化历程。2018年,药明康德先后在上交所和港交所完成上市,过程中,高瓴不断加码投资。2018年12月13日,药明康德正式在港股IPO,虽然上市首日即破发,但其后股价也是震荡走高,截至今年10月23日,其股价为113.9港元/每股,几乎翻了一番。在此情况下,市场对药明巨诺也抱有极大的期待。药明巨诺的申购时间为10月22日-10月28日。有媒体报道称,综合多间券商,药明巨诺孖展炽热,22日首日招股,其孖展额就高达236.6亿元,相当于超额认购100倍。03贷款分红,IPO还贷,奇葩股遭遇“嘘声一片”值得注意的是,下周新股中,还有一只新股堪称“奇观”,那就是豪森股份。豪森股份的主营业务为从事智能生产线的规划、研发、设计、装配、调试集成、销售、服务和交钥匙工程等。招股书显示,此次豪森股份拟募集资金8亿元,其中除去用于新能源转型的资金外,一部分用来买地,还有1/3用来还债。但问题是,招股书显示,这家过去三年(2017年-2019年)归母净利润不到1个亿的公司,过去三年(2017年-2019年)累计分红了1.45亿,去年分红了近1.14亿,其中最近一次,也是数额最大的一次分红是在2019年,合计金额约1.14亿元。这些分红在公司2019年实施增资前发放,换言之,都流入了该公司的三位实控人董德熙、赵方灏和张继周手中。一边大手笔分红,一边IPO募资还债,这个公司的现金流管理也是“奇葩”。而对于该公司的三位实控人来说,他们是真“赚钱”的。在2019年增资之前,董德熙、赵方灏和张继周三位实控人对豪森股份的持股比例为100%。2002年成立初期,三位的出资额分别为38.60万元,2017年1月又各出资372万元,不考虑货币价值变化,前后共出资410.6万元。也就是说,仅2019年这一笔人均近3800万的巨额分红,就让上市前的这三位股东获得了曾经投资的9.25倍回报。不过,这样的“赚钱分红”模式能不能被投资者接受,这个确实值得商榷。有不少网友还顺藤摸瓜,一路摸到股吧吐槽,让该公司的股吧成了下周新股中最热闹的股吧。

美国两艘导弹级驱逐舰穿越台海 外交部:全程掌握

(本文作者介绍:逐舰新浪财经首席评论员、逐舰资深投资人。) 责任编辑:艾堂明 SF002新浪财经意见领袖专栏文章均为作者个人观点,不代表新浪财经的立场和观点。 欢迎关注官方微信“意见领袖”,阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号,选择“添加朋友”,输入意见领袖的微信号“kopleader”即可,也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。 文章关键词: 老艾 大盘 股市 股票 A股 欢迎发表评论穿越程掌台海

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可转债基金规模猛增,外交握多只产品年内收益逼近30%!外交握下周将有10只基金发行每经编辑:肖芮冬近日,可转债价格频繁出现上涨超20%、触发临时停牌的情况,甚至一度登上了微博热搜榜。可转债的强势表现,自然也让可转债基金受益——Wind数据显示,今年以来有超过五成的可转债基金收益率在10%以上,更有多只产品收益逼近30%;而债券基金的年内平均回报则仅为2.6%。如此,在可转债基金上半年规模增长近百亿的同时,债券基金则略显平淡——来自证监会官网的统计数据显示,截至10月22日,年内已有41只债券型基金发布清算报告,而去年同期的数据为16只。对此,有业内人士表示,今年以来权益市场表现强劲,而债基的业绩则不如预期,导致众多资金从中撤离。而在下周的新基金发行市场上,新发基金清一色为权益类产品,一共有10只,这些新发基金情况不同、投向不同、所处点位也不同,到底该不该买呢?本周,我们继续详细整理了每只权益类新基金的基金经理信息、同类基金近一个月和近一年收益率、业绩比较基准表现,供你判断。本周市场回顾美国时间周五,美股三大指数收盘涨跌不一,道指小幅下跌,以悲观情绪结束了一周。从全周来看,道指和标普500结束了最近连续三周的上涨,纳指则录得近五周来首次单周下跌——标普500周内累计下跌0.5%,道指和纳指分别累计下跌0.95、1.1%。回到A股市场,本周三大指数开启调整模式——沪指周内累计下跌1.75%,收报3278点;深证成指和创业板指分别累计下跌2.99%、4.54%,分别报13128.46点、2600.84点。沪指近5日走势深证成指近5日走势创业板指近5日走势 图片来源:东方财富截图资金方面,本周北向资金净流出140.26亿元。其中,沪股通净流出51.67亿元,深股通净流出88.58亿元。下周10只新基金发行《每日经济新闻》据Wind数据统计发现,下周(10月26日~10月30日),共有10只新基金将陆续发行。其中,新基金发行的密集期集中在下周一(10月26日),共有6只产品上新;另外还有4只基金则分别在周三和周四发行。从基金类型来看,下周发行的新基金清一色为权益类产品——其中,偏股混合型基金依然担当主力,共有4只产品新发;其次,普通股票型、灵活配置型、增强指数型基金分别有3只、2只、1只发行。此外,下周有5只基金设立了募集规模上限,在25亿~150亿份不等。下面,我们将详细为你盘点每只权益类新基金的基金经理信息、同类基金数量(A、C份额分别计算)及其近一个月和近一年平均收益率、业绩比较基准表现。需要说明的是,本文统计基金经理过往业绩时,多位基金经理默认统计任职年限最长基金经理情况。基金名称:广发研究精选A基金类型:普通股票型基金发行时间:10月26日(下周一)基金经理:孙迪同类型基金数量:514只(近一个月平均业绩2.16%;近一年平均业绩55.59%)主要跟踪标的近期表现:中证800指数(近一月涨幅3.64%;近一年涨幅24.26%)基金经理过往业绩:图片来源:天天基金网截图,下同基金名称:银华品质消费基金类型:普通股票型基金发行时间:10月26日基金经理:张萍同类型基金数量:514只(近一个月平均业绩2.16%;近一年平均业绩55.59%)主要跟踪标的近期表现:中证消费服务领先指数(近一月涨幅4.12%;近一年涨幅39.05%)基金经理过往业绩:基金名称:申万菱信医药先锋基金类型:普通股票型基金发行时间:10月29日基金经理:孙琳、杨扬同类型基金数量:514只(近一个月平均业绩2.16%;近一年平均业绩55.59%)主要跟踪标的近期表现:中证医药卫生指数(近一月涨幅2.15%;近一年涨幅45.21%)基金经理过往业绩:基金名称:汇安中证500增强A基金类型:增强指数型基金发行时间:10月28日基金经理:朱晨歌同类型基金数量:194只(近一个月平均业绩1.13%;近一年平均业绩39.85%)主要跟踪标的近期表现:中证500指数(近一月涨幅2.01%;近一年涨幅28.46%)基金经理过往业绩:基金名称:国金鑫悦经济新动能A基金类型:偏股混合型基金发行时间:10月26日基金经理:张航同类型基金数量:1454只(近一个月平均业绩2.05%;近一年平均业绩52.93%)主要跟踪标的近期表现:沪深300指数(近一月涨幅1.78%;近一年涨幅21.11%)基金经理过往业绩:基金名称:嘉实核心成长A基金类型:偏股混合型基金发行时间:10月26日基金经理:归凯同类型基金数量:1454只(近一个月平均业绩2.05%;近一年平均业绩52.93%)主要跟踪标的近期表现:沪深300指数(近一月涨幅1.78%;近一年涨幅21.11%)基金经理过往业绩:基金名称:易方达科益A基金类型:偏股混合型基金发行时间:10月26日基金经理:杨嘉文同类型基金数量:1454只(近一个月平均业绩2.05%;近一年平均业绩52.93%)主要跟踪标的近期表现:中证800指数(近一月涨幅3.64%;近一年涨幅24.26%)基金经理过往业绩:基金名称:东吴兴享成长基金类型:偏股混合型基金发行时间:10月28日基金经理:陈军同类型基金数量:1454只(近一个月平均业绩2.05%;近一年平均业绩52.93%)主要跟踪标的近期表现:中证500指数(近一月涨幅2.01%;近一年涨幅28.46%)基金经理过往业绩:基金名称:博时荣华A基金类型:灵活配置型基金发行时间:10月26日基金经理:吴丰树同类型基金数量:1998只(近一个月平均业绩1.41%;近一年平均业绩38.07%)主要跟踪标的近期表现:沪深300指数(近一月涨幅1.78%;近一年涨幅21.11%)基金经理过往业绩:基金名称:博时产业精选A基金类型:灵活配置型基金发行时间:10月28日基金经理:蔡滨同类型基金数量:1998只(近一个月平均业绩1.41%;近一年平均业绩38.07%)主要跟踪标的近期表现:沪深300指数(近一月涨幅1.78%;近一年涨幅21.11%)基金经理过往业绩:部全

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两艘量子计算的金融应用:导弹急不得、导弹慢不得为不至于重蹈前期部分金融业务“先发展后治理”而给国家及公众带来重大损失的覆辙,政府首先需要完善政策法规体系,对以量子计算等为名的非法金融活动重拳打击,对量子计算之于国家信息安全、公民隐私保护的影响提前予以规范文|车宁 、Peter Grandich任何足够先进的技术都等同于魔术。——阿瑟·C.克拉克,作家人类精神必须凌驾于技术之上。——阿尔伯特·爱因斯坦,科学家如果说在之前的采集社会、游牧社会和农耕社会,科技还只是发挥工具作用,那在工业社会及以后的现代文明中,科技则雄踞经济金融舞台的中央,其作用已然超越于“器”而进阶为“道”,不但是生产的推动力量,而且是经济的组织力量,这在数次科技革命的波浪式推进中也可窥见一斑。然而与过去辉煌历史相比略显尴尬的是,科技已经长时间没有取得与蒸汽、电气时代相提并论的重大突破,被冠以“新”革命希望的技术虽然林林总总,但或者只是在地平线上摇曳闪烁,或者即使落地也成果寥寥。而当前世界范围内经济增长的疲软以至民粹主义的泛滥,一定意义上也正是肇因于此。于是就有了各种对科技的“戈多”(Godot)式等待,而就在这种等待中姗姗来迟的科技往往又具有了预言乃至玄学色彩,等待本身也异化为信仰。比如在十余年前就开始走俏学界业界的区块链,其分布式架构、密码学技术在真正形成生产力前就已然在原教旨自由市场经济学加持下狠狠收割了广大“韭菜”,其不良影响至今未能完全消弭。区块链尚且如此,更何况量子计算,相比前者,后者不仅在理论上与普朗克、薛定谔、爱因斯坦等一众大牛息息相关,在成果上也可算是原子弹、计算机等历史性应用的堂亲,甚至在文化层面上,测不准、量子纠缠等概念早已随着科普读物、科幻小说而为公众所熟知,就连宗教人士也津津乐道于量子力学对经典物理的“颠覆”。然而玄学不是科学,更不能替代科学,科学唯有与生产结合才能真正释放其巨大作用。习近平总书记在中央政治局第24次集体学习中强调,“当今世界正经历百年未有之大变局,科技创新是其中一个关键变量。我们要于危机中育先机、于变局中开新局,必须向科技创新要答案。要充分认识推动量子科技发展的重要性和紧迫性,加强量子科技发展战略谋划和系统布局,把握大趋势,下好先手棋。”不管是从历史经验、现实需求亦或国外布局来看,金融都将是量子科技的重要应用场景,两者的结合有望革命性地提升金融服务的可得性、精准性和安全性,更好地满足实体经济需要,加速数字经济的到来。然而一如著名发明家、作家巴克明斯特·富勒所言,人类正在学会各种正确的技术,但都是出于错误的理由。互联网金融泡沫的“殷鉴不远”,在谋划量子计算金融应用的过程中,我们既需要热情拥抱,更需要冷静分析。量子计算真正改变了什么与一般认知不同的是,量子计算的革命性突破固然表现在算力的成倍增长,更体现为算法的颠覆改造。1981年,著名物理学家费曼(Feynman)在麻省理工学院举办的第一届计算物理学大会上历史性的演讲中描绘出基于量子现象实现计算的前景。四年之后,英国牛津大学教授多伊奇(Deutsch)首次提出了量子图灵机的构架,量子计算开始具备了数学的基本型式。量子计算和现有计算框架的根本性区别在于将计算的物理基础从分子层级(电子运动)上升(或下降)到粒子层面,即物质的源头(粒子是构成一切物质的最小单元,即万物的本源)。量子计算的基础是作为物质最小单元粒子的不确定性,可以“既是A又是B”(既是0又是1)的叠加态形式存在,当一个系统中存在n个粒子时,其可以承载2n个状态。与此相应,量子计算的运行模式是对每种可能的状态都以并行的方式演化(a.k.a. 幺正演化,微观过程中的物质不灭原理),这是真正意义上的并行处理。这一模式的震撼之处在于,假设n=500,2500就比地球上已知的原子总数还要多,因此至少在理论推导的层面,量子计算彻底摆脱了宏观世界中物质(硅)的空间限制。在量子计算讨论中时常遇到的另一个概念是量子纠缠,这是基于微观世界的另一种物理现象,即两个暂时耦合的粒子,不再耦合之后彼此之间仍旧维持关联,即使两者相距甚远。2017年6月16日,量子科学实验卫星墨子号首先成功实现了两个量子纠缠光子在被分发到相距超过1200公里的距离后仍可继续保持其量子纠缠的状态,量子计算就此可通过先创造一个多体纠缠态来实现。因此,在量子计算的体系结构里,量子纠缠扮演了很重要的角色。硬件领域,量子计算或量子计算机的实现需要一个载体或一个结构将多个粒子相互关联起来,并对量子信息储存单元(即量子位元,又称量子比特;本文以下均以量子比特指称)进行操作。这个物理载体被形象化地称之为“量子芯片”,其核心就是产生“相干”的粒子(可简单理解为相互干扰的粒子)。目前尝试实现量子芯片的路径有超导、拓扑、硅量子点、光量子、离子阱等多种方式,但每一种方式还都存在着从理论上的可能性到实际落地的巨大鸿沟。让粒子能够运算还必须要有量子线路,即对量子位元进行操作的线路。不同于古典电路中用金属线所连接以传递电压讯号或电流讯号,测量的是电子的变化;在量子线路中,线路是由时间所连接,亦即量子比特的状态随着时间演化,通过量子逻辑门操作量子位元(逻辑门是集成电路中的基本组件),使量子比特的状态向指定方向改变;最后,通过量子测量读出所有粒子的状态就是需要的计算结果。以上简单介绍了和量子计算相关的概念。正如从经典物理到量子物理是理论框架从宏观到微观的跨越,从传统计算到量子计算也是计算架构从分解到求解的飞跃。我们固然已经可以看到算力成百上千倍的增长的曙光,它将击破我们很多现有的思维框架,变“不能为可能”,但这一天事实上还没有真正来临。量子计算金融应用急不得每年,IBM全球实验室(IBMRese0arch Lab)都会展示五项重大技术突破并进行前景预测,他们相信未来五年内这些技术将从根本上重塑商业和社会。而量子计算正是2018年发布的五项技术之一,“今天,量子计算是研究者的舞台。五年后,它将成为主流”,其当时如是说。2019年10月,谷歌公司研究团队研制了一个包含53个有效量子比特的处理器“西克莫”,并在《自然》(Nature)杂志上发表。在测试中,这一处理器仅用了百余秒时间就完成当前全球最好的超级计算机需要约1万年才能完成的计算任务,这也就是被美国各种宣传的“量子霸权”( 量子计算相较于传统计算的颠覆性)的由来。然而现实的残酷性在于,无论是IBM预测的2023年量子计算机进入大规模的商用,还是谷歌宣传的量子计算对传统计算的碾压,都无法改变一个现实,即能够进行通用计算的量子计算机时至今日都还不存在。所有已知的量子计算机都还是只能解决特定的问题。形象地说,它也许可以处理数理方面的世界性难题,却仍然运行不了一个看似简单的财务软件。从硬件实现路径看,目前比较领先的技术是超导(IBM与谷歌均走的是超导路径),这意味着量子计算只能在近乎绝对零度的状态下进行。因此,除非另一种技术路径快速取代超导,量子计算机的实现还有待常温超导材料的突破。而常温超导现象虽然在上世纪80年代即已在实验室中被发现(几乎与量子计算同时起源),但直到今天常温超导材料仍然遥不可及。再者,量子计算机固然具有极高的并行能力以及其以指数级增长的特性,这相比经典计算机当然具有无可比拟的优势。事实上,上述前景的诱惑是如此巨大,不仅仅让商业公司着迷,也让国家政府参与到这场“军备竞赛”中。2016年,欧盟宣布启动11亿美元的“量子旗舰”计划;2018年,美国通过了《国家量子计划法案》,计划投资12亿美元用于促进人工智能和量子计算的发展;2019年8月,德国启动总金额为6.5亿欧元的国家量子计划。我国也在量子计算相关领域投入巨大,包括发射量子通讯卫星墨子号等。然而这一切都是着眼未来。需要清醒意识到的是,量子计算对当前计算基础设施和框架的破坏性影响都还只是沙盘推演。如前所述,量子计算首先需解决通用性的问题,计算机技术之所以会引发第三次工业革命浪潮,是其从象牙塔里走出来,面向普罗大众,特别是1981年IBM推出个人电脑(PersonalComputer,即我们所熟悉的PC),从此一发不可收拾。类似地,量子计算机目前还只是科学家手中的“玩具”,虽然已经在定向解决某些世界性的计算难题上(如大数分解、 复杂路径搜索等)展现了经典计算机无可比拟的优势,但还没有能实现通用的计算架构,这就好比能用来造火箭却不能造汽车。特别需要注意的是,在有关量子计算的介绍中,经常会提到“在量子计算的加持下,现有的密码体系秒破”等等,这种观点未免失之偏颇。要知道,量子计算的本质是提供超强的算力,技术是中性的,本身并不会选边站,材料好了,矛尖盾也固。因此,量子计算虽然会带来诸多革命性的变化,会影响到经济和社会的很多层面,但这种变化仍需假以时日。最后,安全也是量子计算介绍中一个被津津乐道的话题,在这个信息泛滥而确权滞后的时代,声称再无“窃听风云”无疑吸睛满满。大家期盼,由于量子通信的一次一密随机加密方式以及量子世界中的任何观测多会对系统本身造成扰动(不确定性),因此任何窃听都会被发觉。然而,这一切都是去理想化、孤立看待量子计算,在一个存在噪音的环境中,量子计算的优势也可以被利用。2019年12月,国际著名物理期刊《应用物理综述》(Physical Review Applied)发表了一篇题为《破解量子密钥分发的激光注入式攻击》的论文,量子通信的安全问题由此再度引发关注。该论文通过实验显示,黑客可以把微弱的激光注入到量子密钥分发(QKD)的发射光源从而导致QKD信号强度增加;并进一步在理论上证明了QKD信号强度的意外增加会严重影响QKD的安全性。2020年5月,法国国家网络安全局(ANSSI)也发布了一份题为《应该将量子密钥分发(QKD)用于安全通信吗?》的重要技术指导文件,认为QKD仅有理论上的优势,应用范围极为有限而且实际安全性差。在国内,也有相关研究(上海交通大学研究团队)指出,量子加密远不如理想中的可靠,它能够被攻破原因正是其本身就存在物理缺陷。可以预见,随着量子计算的热度越来越高,其安全性方面的漏洞将不断被发现。这本身并不意外,恰恰说明一项技术的发展,都要经过补漏的过程。量子计算自然也不例外,其从不可靠到可靠,还有很多障碍需要克服。量子计算场景预研慢不得以上对于量子计算落地应用目前缺陷的分析固然“冷酷”,但冷酷是为了冷静,分析是为了应用。事实上,在现代金融体系中,产品的结构已是越来越复杂,特别是随着数量经济学的发展,计算机已经成为金融产品和工具中不可分割的部分,部分数据的处理甚至需要超级计算机的引入。不仅如此,随着数据对金融影响的深入,量子计算甚至可能改变金融业务及安全风控的底层逻辑。对于下列需要大量算力加持的金融领域,量子计算无疑有望成为具有决定性作用的胜负手。来自深度机器学习的智能金融智能金融这一概念的应用较为宽泛,难以清晰地定义其范畴或内涵,它更多泛指人工智能在金融领域中的应用,智能客服、智能营销、智能风控、智能信贷、智能投顾等等都是智能金融的表现形式,但其真正成功的运营模式无一不是以深度机器学习为基础。金融数据具有复杂、高维度、低价值纯度的特点,这对机器学习本身就是一个巨大挑战。加上金融行业特有的时效性,计算资源的约束已然是限制智能化发展的主要因素之一。而量子计算正有可能为智能金融插上起飞的翅膀。数字货币流通中的权属登记从公开披露的信息来看,定位于现钞M0的数字货币在流通中,支付、结算、清算三者合一,因此任何一次交易都会有权属登记的改变,这和现行的账户间清算的方式有很大的不同。一旦其应用场景从跨境、对公领域延伸至零售领域,特别是发生对移动电子支付的规模性替代,数字货币流通中对数据处理量、时效性乃至于安全性的技术需求都会有巨大增长。可以想见,量子计算将在各国数字货币基础设施的建设中起到举足轻重的作用。依赖爆发性算力的算法交易这类交易特指根据交易策略模型及实际行情信息进行计算并根据结果自动执行二级市场交易工具或品种。在实践中,其优势是以毫秒甚至微秒来体现,这尤其是在高频的情况下。量子计算所代表的算力让很多现在的不能成为未来的可能。事实上,现在的交易策略之所以越来越具有所谓“简单之美”,也正是因为算力的补助。对金融安全算法的影响及抗量子威胁作为一种安全手段,加密在金融产品和服务中具有广泛的应用,如基于RSA密钥的安全工具U盾、K宝等就已被广泛用于用户身份乃至交易意愿的认证。然而在未来量子计算的“威胁”下,目前许多正在使用的密码学标准都已不够安全。正是在这种未雨绸缪的意义上,“后量子密码学”在相关研究中出现的次数日渐频繁,在实践讨论中也逐渐走俏。为对抗隐然成型的量子威胁,增强金融安全的解决方案包括利用加密算法增加复杂性,驱使方案运行时间的指数级增长,直到创建对于量子计算机都有难度的新型加密方法,而在这其中比较引人瞩目的是所谓的“格密码”。“格”是一种数学结构,其理论研究源于开普勒在1611年提出的所谓的“格困难”问题(LWE):即在一个容器中堆放等半径的小球所能达到的最大密度,而在多维空间如果所有的球心构成一个格,找到球的最大格堆积密度和最小格覆盖密度问题是非常困难的。目前格密码的发展方向包括基于格的零知识证明、格同态加密、格公钥加密、格签名等,部分研究已经开始进入商用阶段。量子计算发展需多方携手在前述中央政治局第24次集体学习中,习近平总书记的讲话将发展量子计算提高到国家战略角度,并要求健全政策支持体系,保证对量子科技领域的资金投入,带动地方、企业、社会加大投入力度,加强国家战略科技力量统筹建设,完善科研管理和组织机制。从目前情况看,虽然我国在量子通信相关领域处于领先位置,但在量子计算其他方面的积累却还处于相对薄弱甚至滞后的阶段,仍需奋起直追。展望未来,量子计算发展意义重大且任重道远,需要政府、专业机构、企业等多方携手,群策群力。对于政府来说,既需要驱逐“劣币”,更需要培植“良币”。量子计算在技术上前景与缺陷并存,应用上泡沫和意义同在,为不至于重蹈前期部分金融业务“先发展后治理”而给国家及公众带来重大损失的覆辙,政府首先需要完善政策法规体系,对以量子计算等为名的非法金融活动重拳打击,对量子计算之于国家信息安全、公民隐私保护的影响提前予以规范。此外,量子计算是一个高投入、高风险的领域,技术路径上目前也属于多头并进的阶段,这就需要政府组织相关机构及时开展全局分析,早日明确顶层设计。在此基础上,既要用好传统科技机制动员快、集中力量办大事的优势,又要探索适应量子计算产学研协同发展的新型研发机制,注意发挥市场的主动性。对于专业机构来说,关键是发挥纽带作用,凝结各方智慧。技术从实验室到市场,需要实现从理论模型到原型应用,从原型应用到实际场景的多次跳跃,其间必然需要各类机构发挥各自优势,当好现象级应用落地的“接生婆”。科技机构除了要在中西充分交流基础上做好基础研究外,也要以“问题”为导向,注意与企业、市场的结合与资源互补。科研机构之外,行业协会、新型研发机构等也各有用武之地。量子计算投入巨大,如何控制成本、找准方向很大意义上是项目成败的关键。政府的顶层设计、法律制度固然勾勒了技术及其应用的框架,但更细节的指导如标准建立等还需要行业协会的作用。在传统高校、科研机构推进基础研究之外,也需要与市场、资本联系更为紧密的新型研发机构在场景本地化上一展所长,使量子计算相关成果不仅能用,而且好用。对于金融机构、科技企业来说,不仅要前瞻布局,更要深度参与。如前所述,金融业务是受量子计算影响比较大的领域之一,一方面,量子计算所带来的算力增长为开发新的金融服务和产品带来了无限可能性;另一方面,量子计算对现有安全体系的冲击绝不可忽视,金融机构唯有早作布局应对,才能从容面对危险。更为关键的是科技企业及其背后的投资机构。历史的正反经验充分说明,技术能否真正孕育成熟走向生产,固然需要象牙塔,更需要市场化。当前,量子计算从软体到硬件诸多发展路径仍不清晰,充满挑战的同时也不乏重大商机。并且正是在敏感的市场信号调节下,量子计算应用才能走出可持续发展之路。事实上,我国企业的量子研究已然起步,如华为建设有量子计算云平台,阿里完成了可控量子比特研发,本源量子发布了分布式含噪量子虚拟机,翼帆数科开始对格密码进行产品孵化等等,然而与国外同行相比仍有差距。立足如此广阔的中国市场,期待更多企业能投入历史洪流,在量子计算特别是其金融应用有所斩获、有所贡献。(作者车宁系北京市网络法学会副秘书长、Peter Grandich系美国Hiker Pi公司高级技术专家;编辑:袁满)

来源:逐舰资本逻辑张周末看了一圈,逐舰相对比较重要的消息可能就是中建的回购中建每年的应收和利润增速还是非常稳定的,奈何市场一直不待见,给了超低的估值这下公司终于看不下去了76.6亿元,7.66的价格,对比目前中建价格有50%的空间。给刚烧起的低估值行情又添了一把火另外很多人可能不知道,中建不是完全的基建,其实是半个地产公司旗下的中海地产贡献了公司一半的利润一个孤立的刺激可能是个例,但是像阳光城引入战投承诺业绩,中建回购,碧桂园女老板连续大笔增持,这种类似的事情多了,我们是不是真的该反思一下,市场是不是对于地产行业过于悲观了?新基建项目大到综合医院、穿越程掌传染病专科医院的建设,穿越程掌小到发热门诊、传染科病房的改造图/Unsplash文|《财经》记者 辛颖 编辑|王小进入秋冬疫情防控的关键期,国庆长假刚过,青岛市就出现一起聚集性新冠肺炎疫情。起因是青岛市胸科医院CT室消毒不规范,肺结核病区患者与新冠病毒感染者共用CT室后,发生院内感染。截至2020年10月17日,青岛市已有13例确诊病例。院内感染防控再次出现漏洞,风暴中心青岛市胸科医院环境设施陈旧也引发关注。作为青岛市唯一的呼吸道传染病专科医院,青岛市胸科医院从SARS抗疫中的主力军,成为了如今被网友评论中“破破烂烂”的老医院。传染病专科医院日渐式微并非个例,如今,新一批“传染病医院”正拔地而起。10月18日,据青岛市政府介绍,青岛市公共卫生临床中心已经动工建设,总投资15.8亿元。其实,这家医院作为山东省两个重大疫情防控基地之一,在今年7月已经获得国家发改委下发的1亿元资金支持。这也是青岛市唯一一次获得超过亿元的社会领域中央资金补助。同期,中央财政下拨到全国各市、县财政的资金,共有456.6亿元,专款用于加强公共卫生防控救治能力建设,其中包括每个省设立1个—3个重大疫情救治基地,原则上每个项目中央投资补助最高不超过1亿元。提供这笔钱,也是为全国每个县都要重点改善1所县级医院(含县中医院)的基础设施条件,以及加强各地医疗中心的建设。不止于此,今年中央直达基层的2万亿元财政支出中,1万亿元全部转给地方,主要用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出。国务院在发布的方案中,不鼓励新建独立的传染病医院。各地根据基础条件制定的落实方案中规划不一,大到综合医院、传染病专科医院的建设,小到发热门诊、传染科病房的改造,这场围绕传染病防控的新基建全然铺开。在疫情突发时,只用很短的时间,医院就可以迅速提升核酸检测能力、完善急诊急救、升级重症抢救条件,现在一砖一瓦改造或搭建传染病防控救治医院,将更为久远地记录中国应对突发公共事件的变迁。“新冠肺炎与我们所经历的所有传染病都不同,没有人能预判新冠疫情未来的走向,对决策者来说现在不能冒险。”上海创奇健康发展研究院执行院长俞卫对《财经》记者分析,秋冬疫情一旦暴发,可能会再次造成经济生活严重停摆。此次扩建,是筹备最高的战力,以应对未知的疫情。尽管过程中,部分地区确实可能存在医院不合理扩张的问题,但在未来,还可以通过其他政策的叠加管理,引导公立医院的合理发展。改造,还是新建?除了青岛市公共卫生中心,青岛市还有两家医院获得了中央财政的扶持,一是平度市呼吸病防治所搬迁工程,另一个是莱西市中医院救治能力改造提升工程,共获得1200万元。这两项工程,也是此次全国疫情防控能力升级的重要一环,为县级医院补短板。国务院在5月份发布的文件要求,每个县都要重点改善1所县级医院的基础设施条件,提升医院救治能力。为此,中央预算内投资划拨给东、中、西部的县级医院补助资金递增,每个项目补助额不超过600万元、900万元、1100万元,同时不超过总投资的30%、60%和80%。这笔钱主要用于改造和建设:一是,发热门诊、急诊部等用房条件;二是,提高县级医院传染病检测和诊治能力,加强感染性疾病科和相对独立的传染病病区建设;三是,建设可转换病区,主要是扩增重症监护病区。为了应对“流感+新冠肺炎”双流行的可能,在2020年9月底前完成秋冬疫情防控的准备工作,是国家卫健委给定的最后期限。到9月中旬,陕西省商洛市山阳县按规定,提升核酸检测能力,以及发热门诊、急诊的完善等项目都有了着落。不过,最重头的项目——山阳县人民医院传染病区改造方案,还悬而未决,中央财政专项拨款1100万元,在7月已经到达县级财政。山阳县人民医院是新冠肺炎疫情期间,县内唯一可以收治新冠肺炎疑似、确诊病人的医院。此次升级,新病区的选址成为最大难题。这决不能马虎,“邻居”已有前车之鉴。就是因为选址问题,与山阳县相邻的镇安县新建的传染病区“负担”已经显现。镇安县紧邻湖北省,在疫情最紧张的2月,如其他地区一样紧急筹建传染病医院,于是镇安县中医医院仅用十天就完成了传染病病区的建设,选址在距离县城约3公里,投资约800万元,设置病床48张。“整个病区只有4、5例新冠肺炎疑似患者,医院不能分配大量的人力、设备去新院区,也不能把病人转到老院区”,山阳县卫健局副局长徐毓才随队到镇安县考察时,看到了新病区的难处。解决方案是,新院区留少量的医护人员,每次给患者做检查时,用救护车转运到老院区,检查结束后返回。这样的运营压力,在疫情稳定后的几个月也未能彻底缓解。徐毓才还听说镇安县中医医院正在为新病区争取独立编制、全额财政补助的消息,“医院运营成本太高,如果没有稳定患者,有补贴也难维持”。他对《财经》记者分析。传染病医院对选址、医院朝向有诸多要求,比如应当选在城市的下风口方向。考察回来,山阳县人民医院的传染病区改造项目,选址就不能离本院区太远,维持新老院区的资源共享,在平时也能充分运转起来,成为了山阳县县政府决策时的重要考量。但是面临改造的山阳县人民医院,地处县城中心,附近没有可以规划的空地,如果把新院区搬到偏远地带,又担心以后没有患者去,最终沦为摆设。不挣钱的传染科,获得一次机会山阳县人民医院的底子算不错。因为在2017年才刚刚迁址到此,按照当时的医院建设标准,已经设立了独立的传染病楼。几经考察、讨论,山阳县人民医院首次改造方案是,在医院原有的二层传染病楼的顶部,加盖两层。然而,8月17日国家卫健委发布了一份新的建设标准——综合医院“平疫结合”可转换病区建筑技术导则(试行)。山阳县人民医院要加盖的2层传染病区,很难适应新标准的要求,加上后续审核中发现,山阳县人民医院旧楼体的架构不能承担加盖的风险,方案落空。此时已经是8月底。县政府再次组织专家紧急考察了三块地皮,最终在医院西侧选定了一大块空地,临近山沟、人员稀少。“重要的是紧邻现在的院区,只有几十米,在非疫情期间,可以作为呼吸科等科室的病区,维持运转。”徐毓才介绍,当然,接下来还需要耗费一段时间准备,先完成这块地的征用手续。其实,在此番全国县级医院改造、升级之前,传染病科室建设的投入不足就一直是其短板。2019年,国家卫健委对县级综合医院进行了一次全面评估,其中只有84.8%的医院设置了感染科,是设置率倒数第二少的科室,而县级医院最缺乏的是重症医学科,设置率只有78.3%。其中,东部贫困县医院的感染和重症科室设置率相对更低,仅不到75%和62%。此外,县级医院呼吸内科、急诊科,以及检验科等公共卫生事件应急处置相关专科,存在不同程度设置缺失。即便设置感染科的医院,也没有给予足够的重视。2019年,上海交通大学医学院附属瑞金医院感染科主任谢青等公开其调研结果,二级医院感染科病房设置率只有20%,总床位数328张,三级医院病房设置率要高一些,但也仅刚过一半,达55.56%,总床位数799张。为了提升县级医院建设综合救治能力,政府已经有多番投入。截至2018年底,已有1500家县级医院国家卫健委启动的全面提升县级医院综合能力项目。然而,感染科建设的收效甚少。“县级医院的传染病相关科室发展慢,还是与科室盈利少有关。”徐毓才告诉《财经》记者,“院长在申报上述项目的时候,考虑的一定是挣钱的科室先提升,因此传染病科室的建设迟迟未动”,比如,县级医院会主动申报自己可以达到国家建设标准的专科,胸痛中心等,获批国家拨款200万元,用于医院在规定时间内完成能力提升任务。2020年原本是全国县级医院的考核之年:满足当地居民90%的就医需求,基本实现大病不出县,这是国家“十三五”卫生与健康规划的目标之一。新冠肺炎疫情的骤然降临,对医院的服务能力,尤其是县级医院,进行了一次别样的考察,短板也凸显出来——传染病防治能力偏低。吸取既往经验,此次县级医院升级改造,更加强调“平、战”结合。具体体现在床位数上,如要求扩增重症监护病区床位,作为可转换病区,按照编制床位的2%—5%设置重症监护病床。“平时”可作为一般病床,按照不同规模和功能,配置呼吸机等必要医疗设备,发生重大疫情时可立即转换。公立医院避免负债建设“现在院长最关心的有两件事:一是传染科不挣钱,规模越小越好;二是这一次医院改造是不是还会增加负债。”一位陕西省某市属三甲医院管理人员告诉《财经》记者。即便是富裕的大城市三甲医院同样关心费用问题。此次医院承担了改造任务,但现在的建设水平同新的可转换病区标准相差甚远,投入改造以及增加传染病科室床位数,可能引发的收入问题。负债建设,主管部门也不愿看到。“严禁负债建设”,就出现在此次河北省重大疫情救治基地项目的批复中。按照“平、战”结合的原则,河北大学附属医院计划新建医疗综合楼一栋,地上12层,地下2层,新建污水处理站一座,购置医疗设备1661台(套)。估算总投资3.5亿元,其中中央预算内投资1亿元,地方财政性建设投资2.5亿元。河北省卫健委在批复中,特别指出,所需资金除申请中央预算内资金和省预算内资金外,其余由你单位筹措解决,严禁负债建设。公立医院的负债,大多都是在医院扩张期积累的。济宁市传染病医院总会计师邵士洪在2019年1月《经济师》发文指出,在保证职工基本工资和绩效工资的情况下,医院没有多余资金再进行基础建设和必要的医疗设备投入。如果政府没有专项资金支持,医院无法进一步发展。2020年7月1日,国家卫健委通报《2018年度全国三级公立医院绩效考核国家监测分析有关情况》,2398家三级公立医院,有22.65%收支结余为负数,约三分之一的医院资产负债率大于50%。一位接近国家卫健委的人士告诉《财经》记者,这次考核暴露出公立医院在经济管理指标上的一些短板,比如盲目扩张、管理粗放、负债多、人员费用占总支出不高等。因此7月,国家卫健委主导的“公立医疗机构经济管理年”启动,为期一年,指出医院的发展模式,要由规模扩张型向质量效益型转变;管理模式,从粗放式向精细化转变。“如果地方财政资金不足的情况下,也有其他的资金筹措办法,比如PPP模式,地方政府和企业共同完成项目建设,款项在几年内由地方财政消化。”徐毓才说。对不少传染病医院来说,此次拨款建设至少让面临的资金紧张得到了缓解。青岛市胸科医院的此前扩建计划迟迟未能启动,但根据青岛市政府采购网信息,今年青岛市胸科医院的发热门诊改造的基础建设项目已完成招标,财政投资152万元,合同约定在8月初用15天时间完成建设。筹建中的青岛市公共卫生中心规模也得到升级。2019年8月,青岛市卫健委介绍公共卫生中心设置床位600张,投资近9亿元。而在10月18日的发布会中,医院计划总投资增至15.8亿元,设置床位1000张。是新冠肺炎疫情的再次警告,体现了传染病专科医院的重要性。武汉市的传染病专科医院——金银潭医院,在疫情的风暴中心承担起了危重症患者救治、新冠患者遗体解剖等重担。此轮传染病防控医院改造、升级建设,也显示出已有的传染病专科医院优势明显。“同样是承担医院改造任务,传染病专科医院在项目审批、资金申请更容易。”上述三甲医院管理人员说。传染病专科医院的扩建成为一些省份改造的首选。“平、战”如何结合?这一轮牵动全国的防疫建设,最快在今年底完成,较晚在2023年完成。彼时,能从容应对诸如SARS、新冠肺炎这样的突发重大疫情吗?应对突发重大疫情,医院的战斗力体现在两方面:一是传染病人收治能力上;二是,重症病人的救治能力。“平、战”结合,即要解决上述战斗力,又要让医院运转良好。平时为市民提供日常诊疗服务,发生重大疫情时,可迅速变身为集中收治传染病患者,最大限度减轻疫情对其他医院诊疗服务的冲击。比如,上海在制定“平、战”结合方案时,选定了几家在郊区的三甲医院作为备用的隔离医院。“这些医院日常经营以内、外、妇、儿等普通科室为主。一旦进入战时,整栋楼或者整个院区都可直接转换为隔离病房,需要的额外资金投入很少。”上海瑞金医院感控科主任倪语星对《财经》记者介绍。在危重症患者救治方面,河北大学附属医院将设置240张重症监护病床,及一定数量的负压病房、负压手术室,同时还将配置心肺复苏、呼吸机、体外肺膜氧合(ECMO)等必要的医疗设备,即可用于日常救治普通危重症患者,也可快速切换至重大疫情中重症患者的集中救治。然而,这一切实现的前提在于有足够的专业人员。武汉经历了新冠肺炎疫情的洗礼,武汉市一家三甲医院的感染科负责人直接对《财经》记者发问:“看看武汉市医院里面,成建制有感染科的有多少家,平时传染病由呼吸、急诊科、消化科代劳,没有专业医生,缺乏没有专业意识,遇到传染病反应会慢很多。”在现有条件下,增强对可转换病区的医务人员培训更为重要。“随着中国传染病患者的减少,很多传染病医院的医生只会治肝病,院内感染防控的知识也不健全。因此,请有丰富经验的院感防控医生对医护人员培训,为战时做好准备,是既能达到目的、也有很强可行性的方案。”倪语星说。疫情暴露出中国基层医疗卫生服务体系的薄弱之处,引来大量的财政资金投入,未来3年间,一批围绕传染病防控救治的病房、医院即将建成。“基层医疗机构是任何新发疫情的重要关口。”徐毓才认为,“对于县级医院来说,扩张医院业务范围,吸引大量患者的难度较大,因此尽可能的降低传染病区运营成本,增加利用率,维持运转是关键。而在‘平战结合’的发展思路下,希望城市中大型这一轮扩建不会重复SARS后的老路。”

港股风云 | 恒指周K线“四连阳” 机构:台海蚂蚁集团上市冻资影响浮现来源:台海每经牛眼原创 每经记者近期港股市场一直呈现出小幅稳定上涨的态势,在过去四周已经出现了周K线四连阳的形态。本周恒生指数继续上涨,上涨幅度达到了2.18%,报收于24918.78点,已经再次逼近了25000点大关。第一上海证券本周指出,目前港股仍处于阶段性稳好状态局面,下周重大会议召开以及蚂蚁集团的申购,这是市场的聚焦点。然而,在未见有其他更多的指数权重股接力跟上的情况下,估计大盘短期动力没有进一步增强放大。值得注意的是,港元两周HIBOR 拆息开始拉升了,显示短期资金面紧张情况开始浮现,估计是受到资金开始预留认购蚂蚁集团的原因所影响,相信未来一周蚂蚁冻资的反应影响将会逐步出现,对于港股盘面会构成冲击。盘面上,阿里巴巴-SW仍能保持领涨强势,尤其是市场传出蚂蚁集团的上市估值又再出现提升时,阿里巴巴-SW本周就在盘中创下了303.8港元的新高。而其他权重指数股能否跟上,依然是对大盘后续表现的观察重点。另一方面,内银股继续成为护盘主力。情况显示内银股并非处于全面整体升势,H股部份的走强可能更多是受到港股内部资金的阶段性配置所影响,而内银股的三季报将于月底公布,宜多加注视。本周优秀研报推介国信证券(香港):短期可着眼部署十四五规划概念股国信证券指出,“距离十月完结还剩下一星期,重要会议更在下周举行。我们认为以国内大循环为主体、国内国际双循环的十四五规划重点培育行业将成为港股中长期主要投资板块。目前,我们认为市场已开始猜测规划中扶助行业,上周港股通南下大量资金 ,反映资金已开始流入港股作部署。我们总结此前中央对经济发展方向及各项政策,我们推断以下行业或将受惠十四五规划,包括:科技、半导体、5G、大数据及云业务、新能源汽车、体育服装、战略金属和粮食。”国信证券(香港):比亚迪股份上修盈利预期,增长势头相当良好该券商指出,比亚迪股份近日发布2020年前三季业绩预告修正公告。公告内容显示,公司将2020年前三季业绩预期由此前的盈利28亿~30亿元人民币(下同),同比增长77.9%~90.6%,上修为盈利34亿~36亿元,同比增长116%~129%。公司上修业绩预期的主要理由在于:在新上市的旗舰轿车“汉”以及改款旗舰 SUV“唐”的带动下,新能源车销量快速触底反弹;手机部件及组装业务规模进一步扩大,运营效率提高,盈利能力进一步提升。按照以上业绩预期,公司2020年三季度单季盈利将录得17.4亿~19.4亿元,这将创下公司单季盈利的历史新高!同时该券商指出,比亚迪股份港股股价于2020年10月12日收盘价129港元,对应PB约5.3倍。鉴于公司核心业务之新能源汽车、手机部件及组装目前均呈现全面向好趋势,而且动力电池(主要是刀片电池)、芯片等业务未来增长空间相当广阔,未来盈利持续增长之潜力相当大,维持买入评级。一周港股港股一周大事:1、本周,蚂蚁科技集团股份有限公司通过了港交所聆讯,在上市的道路上更进一步。2、彩虹新能源董事会本周宣布,借光伏行业景气度持续向好的契机,为优化公司资本结构,打造境内外融资平台,更好地实施公司发展规划,实现公司收益及股东回报的可持续性增长,董事会经审议批准授权公司管理层启动建议首次公开发行A股的相关工作。下周港股大事早知道:1、10月27日,汇丰控股将发布第三季度业绩。2、10月28日,ASM太平洋、百威亚太将发布业绩情况。3、10月30日,申万宏源将发布季度业绩。港股通标题一周涨跌幅榜:复苏新阶段,外交握动能如何切换 | 国君周知来源:外交握国泰君安证券研究复苏换挡上周全球资本向风险资产倾斜,交易端显示出全球复苏的预期正在升温,中国A股市场交易结构边际改善,活跃度提升。在此背景下,国泰君安宏观团队从经济基本面上分析了当前国内经济复苏已走向需求自主修复的新阶段,并从动能切换的深层原因、当前特征和复苏新阶段的投资布局等方面进行了深入探讨。首先从市场表现来看,国泰君安策略团队从内外部的宽松预期、市场利率与权益流动性三个方面进行了比较分析,整体看到交易复苏的预期正在升温,美联储扩大流动性支持后,流动性压力被迅速缓释;国内方面,节后随着货币需求的回落,央行也在同步调整流动性投放的节奏和结构,市场利率水平继续迎来小幅上升。▼交易全球复苏新兴市场资本流入开始修复数据来源:EPFR,国泰君安证券研究其次,经济基本面上,国泰君安宏观团队判断经济复苏的逻辑在经历了复工复产拉动、政策支撑的投资发力后,当前正步入第三阶段,内外共振、动能切换是其核心特征。而动能切换的原因来自三个方面:一是投资边际上行动力有限,服务业和消费的显著改善是经济增长回归潜在增速的关键一环。二是疫情管制措施不断减弱,促进线下消费行为的常态化。三是居民与企业收入回升,将引发需求内生修复和消费信心的改善。与此同时,海外供给替代逻辑和消费需求修复共振,也将带动国内相关消费行业的景气度上行。▼复苏逻辑迈向第三阶段内生性需求修复成为主力资料来源:Wind、CEIC、国泰君安证券研究再次,在后续消费修复进程中,国泰君安宏观团队三个角度认为可选消费将成为复苏逻辑新阶段的璀璨明珠:一是修复空间角度,宏观团队认为必选消费将维持当前高景气度。但可选消费依然处在回补进程中,叠加银行信贷结构向零售端切换,动能持续上行,同比增速大概率将超越疫情前水平。二是政策角度,回顾年内中央与地方出台的多项促消费政策,宏观团队看到利好相对集中在可选消费领域。当前政策发力点是线上消费、服务消费以及家电、汽车等领域,上述领域的政策惯性仍在。三是从收入分配格局来看,疫情冲击对可选消费影响相对有限,收入分配不均的加剧将带动高端消费上行。最后,基于以上分析,宏观团队对于可选消费细分领域,后续看好的方向有三个链条:一是收入分配不均加剧,对奢侈品消费的改善(化妆品、服装、手表、箱包等);二是海外需求修复以及国内地产竣工端韧性,对于家具、家电的拉动;三是疫情走弱,疫情管制措施取消对餐饮、住宿、旅游、航空、文体娱乐用品消费的提升。▼三大需求中消费的常态化之路空间最大资料来源:Wind、国泰君安证券研究银行/扩表提速9月资产增速环比上升0.4pc至11.1%,零售经营贷款和对公制造业、基建类贷款驱动银行扩表提速,同时在存款端改善前提下,银行仍在加大主动负债和向央行借款力度。国泰君安银行团队认为这说明当前资产端需求改善可能在一定程度上超出了银行部门预期,预计随着资产增速的持续提升,全年营收增速有望超出市场预期。电子 /设备国产化加速推进通过统计国内外 IC 设备初创企业数据,国泰君安电子团队判断盈利拐点位于 7-10 亿元营收区间,目前国内厂商皆突破该拐点进一步向成长期迈进。同时根据订单跟踪,目前北方华创、中微、芯源微、盛美半导体等公司在下游产线主流份额接超过15%,且多款DEMO机台处于即将获得重复性订单阶段,电子团队预计下游产线国产化率加速提升拐点也将到来。▼国产设备龙头2020年IC设备业务将实现高成长数据来源:中国国际招标网,产业链调研,国泰君安证券研究公用事业 /水电三季度业绩有望爆发9月份全社会用电量同比增长7.2%,增速较上月下降0.5个百分点,从累计值来看,1-9月用电量同比增长1.3%。2020年汛期雨水偏多,7、8、9月全国水电发电量分别同比增长6.1%、8.9%、29.8%。根据各水电公司发布的经营数据,国泰君安公用事业团队看到几个大水电公司发电量均实现显著增长,预计水电三季度业绩有望爆发,继续推荐高股息大水电龙头,如长江电力、华能水电、国投电力。▼9月当月用电量同比增长7.2%数据来源:中电联,国泰君安证券研究石化 /聚酯产业链回暖迎来需求回暖的还有涤纶行业,根据国泰君安石化团队的观察,近期在海外经济体需求恢复与印度等国部分订单外溢等因素的共同作用下,终端织造订单大幅增加,江浙染厂整体负荷提升至9成以上,织造工厂出货顺畅,坯布库存明显下降。龙头企业加大产业链投资规模,行业新旧产能加速迭代,行业集中度及盈利能力提升显著。▼江浙织机开工率创新高数据来源:Wind,国泰君安证券研究有色/锂价跌破现金成本锂行业的数据并不及上述行业的乐观,根据国泰君安有色团队的研究,目前全行业锂精矿价格以及锂盐价格均处于“超跌”状态,全行业70-80%企业出现不同程度的亏损。有色团队认为这样的情况并不可持续,未来随着新能源汽车快速发展,将拉动锂行业快速增长,有色团队预测未来5年锂行业将维持18%-20%增速,且逐年加速增长。▼锂价预测和库存周期数据来源:公司公告,国泰君安证券研究环保 /政策变动加速优质垃圾焚烧项目顺价近期《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知出台,政策变动的核心是规定了垃圾焚烧国补期限,明确了财政部补贴逐步退坡预期。国泰君安环保团队从两个方面对政策进行了解读,一是短期来看,对上市公司业绩影响较小;二是长期来看,新政策对垃圾焚烧项目内部收益率影响相对有限,期待地方政府顺价调整。总体来看,上市公司下属的优质项目顺价谈判的难度不大,政策主要是加速经济欠发达地区项目出清。▼垃圾焚烧上市公司预计国补补贴年限(年)数据来源:Wind、生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据公开平台、国泰君安证券研究备注:以2019年数据测算本周国泰君安研究团队共覆盖41只个股,其中对巴比食品(605338.SH)和浙商中拓(000906.SZ)等5家公司进行了首次覆盖;上调了平安银行(000001.SH)和东方财富(300059.SZ)等13家公司的目标价;下调了中国联通(600050.SH)的目标价,并对精工钢构(600496.SH)近期新订单进行了跟踪。首次覆盖增持评级巴比食品(605338.SH)是中式面点连锁龙头,国泰君安食品饮料团队通过行业和公司两个角度,认为在速冻食品行业保持10%左右复合增速的背景下,公司以中式面点加盟连锁为主,与其他公司形成错位竞争。同时以巴比为代表的全国连锁企业在品牌与供应链方面优势显著,有望收割更多市场份额。首次覆盖,给予“增持”评级。首次覆盖给予“增持”评级的还有国联股份(603613.SH)、东软载波(300183.SZ)和浙商中拓(000906.SZ)。国联股份(603613.SH)依托国联资源网众多细分行业的产业链积累,在垂直B2B方面具有先发优势,国联云极大地提高了客户粘性。市场对公司竞争优势认知不足,国泰君安中小市值团队看到公司打造的以平台服务、科技驱动、数据支撑的产业互联网生态将构筑起愈发强化的竞争优势,成长确定性高。随着智能电表换代进入高峰(金麒麟分析师),能源互联网板块重回景气周期,国泰君安通信团队看到东软载波(300183.SZ)在电力芯片和非电力芯片方面均有较强技术积累和竞争优势,预计受行业景气度推高影响,公司能源互联网板块业绩拐点将同步出现。市场认为浙商中拓(000906.SZ)相比行业龙头缺乏竞争优势,未来将低增长。通过研究,国泰君安交运团队看到公司在2018年进行事业部制改革后,2019年开始大规模招募业务团队、成立专业化的子公司和事业部,推动业务新品类、新区域扩张,2020年上半年收入高增长开始显现。预计随着招募团队发挥作用、新团队不断扩充,收入和利润将高增长。此外,国泰君安交运团队本周还首次覆盖了华夏航空(002928.SZ),公司是唯一全国性支线航司,机构运力购买模式保障相对稳定盈利能力。交运团队预计未来数年机队规模推动利润较快增长,若ARJ21商业化顺利,未来三年复合增速将为18%。首次覆盖,给予“谨慎增持”评级。重大事项点评精工钢构(600496.SH)术授权近期斩获重要一单,合作方是临沂市罗庄区产业发展有限公司与天元建设,收取资源使用费4000万元。国泰君安建筑团队一方面看到本次是新团队技术授权落地第一单,将加速推动装配式建筑体系全国布局并打造公司成为钢结构建筑科技型平台;另一方面从行业的角度,认为技术授权市场容量高,将为公司业绩高增长提供额外加速度。上调目标价目标价上调主要有三方面的原因。一是公司业绩符合预期且长期有望保持较快增速,如安琪酵母(600298.SH)、浙江美大(002677.SZ)、好太太(603848.SH)和星源材质(300568.SZ),其中东方财富(300059.SZ)和再升科技(603601.SZ)三季报归母净利润同比增长203.47%和136.31%,大超市场预期。国泰君安相应团队基于对公司的长期看好,均给予了目标价上调。此外,洋河股份(002304.SH)和平安银行(000001.SH)三季度单季业绩表现出色,前者源于低基数下梦系列发力,驱动三季度收入、利润增速转正;后者受益受益于信用成本下降,业绩增速环比大幅提升。国泰君安食品饮料和银行团队也对公司进行了目标价上调。目标价上调的原因之二是公司在保持业绩高增长的基础上,龙头优势不断扩大,国泰君安电子和通信团队分别考虑到拓邦股份(002139.SZ)控制器的龙头地位及锂电池与高效电机业务的成长性,光迅科技(002281.SZ)在光模块领域的龙头地位和芯片自给的核心竞争优势,结合可比公司估值水平,给予目标价上调。目标价上调的第三个原因是经营管理的改善,淮北矿业(600985.SZ)凭借优质现金流财务费用逐年下降,国泰君安煤炭团队预计公司27.6亿的转债若完成转股则将进一步持续优化资产负债结构。考虑到公司短期三大盈利增长点(信湖煤矿、焦炉气制甲醇、建材),以及内蒙陶忽图矿井的储备,公司仍然具备可持续的成长性,估值存在提升空间。下调目标价2020年前三季度,中国联通(600050.SH)服务收入2073.5亿元,同比增长4.4%,前三季度整体呈现企稳上升趋势,在高质量发展要求下,业绩符合国泰君安通信团队的此前预期。基于运维、人工等成本变化,通信团队略下调了公司2020-2022年归母净利润预测和目标价,仍维持“增持”评级。维持评级此外,对于业绩符合预期,经营稳定的冀东水泥(000401.SZ)、甬金股份(603995.SH)、云铝股份(000807.SZ)、桃李面包(603866.SH)、恒瑞医药(600276.SH)和三花智控(002050.SZ)等公司,国泰君安各研究团队均维持了前期目标价和评级。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《第二次辩论:拜登当选,几无悬念》、《交易复苏的预期正在升温》、《复苏换挡,拥抱可选消费的三条主线》、《资产需求回暖,银行扩表提速》、《北方华创斩获长存大额订单,设备国产化加速推进》、《来水偏丰,9月水电单月增速创近5年新高》、《需求逐步恢复,聚酯产业链回暖》、《锂•阴霾渐去,静待黎明》、《政策变动加速优质垃圾焚烧项目顺价》、《巴比食品(605338.SH):深耕中式面点,加盟拓展提速》、《国联股份(603613.SH)成长之路:垂直电商拼量拓类,完善生态图强谋远》《东软载波(300183.SZ):芯片技术积累多年,充分受益国产化浪潮》、《浙商中拓(000906.SZ):专业团队扩张,高增长来临》、《华夏航空(002928.SZ):开拓机构运力购买,成就支线持续盈利》、《精工钢构(600496.SH):新团队技术授权落地第一单,战略打造科技型平台公司》、《安琪酵母(600298.SH):净利持续高增,成长空间打开》、《浙江美大(002677.SZ):Q3业绩持续高增长,降本控费效率提升》、《好太太(603848.SH):传统渠道变革稳步推进,电商工程积极布局》、《星源材质(300568.SZ):销量环比改善,期待后续大客户放量》、《东方财富(300059.SZ):市场交投活跃,业绩超预期》、《再升科技(603601.SZ):业绩超预期,四季度收入有望继续抬升》、《洋河股份(002304.SH):Q3收入、利润增速转正,梦系列渐入佳境》、《平安银行(000001.SH):不良大幅改善,业绩快速回升》、《拓邦股份(002139.SZ):业绩超预期,降本增效成果凸显》、《光迅科技(002281.SZ):全年指引保持高增,盈利能力显著优化》、《淮北矿业(600985.SZ):三大引擎助力增长,财务结构优化在即》、《中国联通(600050.SH):业绩符合预期,适度建设与高质量运营并行》、《冀东水泥(000401.SZ):Q3销量大幅提升,四季度盈利或更佳》、《甬金股份(603995.SH):高效扩张稳步推进,看好公司业绩持续增长》、《云铝股份(000807.SZ):Q3创历史最佳,双“成”记逐步兑现》、《桃李面包(603866.SH):收入稳步恢复,利润高增延续》、《恒瑞医药(600276.SH):业绩符合预期,医保谈判有望助增长》、《三花智控(002050.SZ):20Q3业绩显著回暖,新汽零业务高增长》,具体分析内容(包括风险提示等)请详见对应主题的完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。需要更多服务请您联系对口销售

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